周一（7月21日），马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油主力合约FCPOc3收于4226林吉特/吨，单日下跌89林吉特（2.06%），终结前一交易日反弹势头。技术指标显示，MACD柱状线收缩至11.88，RSI（14）回落至58.97，价格跌破布林通道中轨4115林吉特支撑，短期动能明显转弱。
供需双弱压制市场情绪
周一盘面走低的核心驱动来自两方面：一是芝加哥豆油（BOcv1）及大连豆油（DBYcv1）分别下跌0.79%和0.47%，削弱棕榈油的比价优势；二是7月1-20日马来西亚棕榈油出口数据环比下滑3.5%-7.3%，显示需求端持续**。吉隆坡交易机构Iceberg X的自营交易员David Ng指出：“豆油价格走弱与出口萎缩形成双重利空，市场缺乏突破当前区间的催化剂。”
值得注意的是，尽管大连棕榈油合约（DCPcv1）逆势微涨0.16%，但难以抵消外围市场的拖累。林吉特兑美元汇率升值0.26%，进一步抬升进口成本，抑制了主要买家的采购意愿。此外，**原油价格小幅回落，削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。
机构观点：短期承压与结构性支撑并存
部分分析师对后市持谨慎态度。新加坡某知名机构农产品研究主管认为：“若出口未能改善，库存重建可能加速，8月合约或下探4000林吉特心理关口。”该观点与技术面形成呼应——当前价格已逼近布林通道下轨3919林吉特，若突破则可能打开下行空间。
然而，亦有机构强调潜在支撑因素。马来西亚种植业研究机构指出：“厄尔尼诺对2025年四季度产量的影响尚未**定价，主产国库存仍低于五年均值。”这一观点暗示，若天气风险兑现，远期合约可能存在超跌反弹机会。
后市关注点
短期内，市场焦点将转向三方面：一是7月全月出口数据能否止跌；二是印尼和马来西亚的产量高频数据；三是豆棕价差变化对需求的分流效应。交易者需警惕价格在关键支撑位的资金博弈，尤其在宏观情绪波动放大的背景下，仓位管理的重要性显著提升。
