贵金属：上周五美国独立日休市，市场表现清淡，贵金属震荡运行为主。特朗普再度推迟关税生效日期，或从 8 月1 日开始征收，特朗普签署“大而美”法案，短期或给美国经济带来支撑，市场风险偏好的提升或短期给贵金属带来压力，但长期来看，美国债务负担将进一步提升，损害美元信用，贵金属长期支撑仍然充足。总体来看，短期贵金属或因风险偏好上升而略有承压，长期则继续受益于美元信用的削弱，贵金属长线支撑依然牢固。 操作上，长线多单继续持有。沪金 2510 参考区间 760-800 元/克，沪银 2508 参考区间 8700-9100 元/千克。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.32%，深证成指跌 0.25%，创业板指跌 0.36%，科创 50 跌 0.01%，沪深 300 涨 0.36%，上证 50 涨 0.58%，中证 500 跌 0.19%，中证 1000 跌 0.48%。两市成交额为 185。45 亿元，较前一交易日增加约 1188.11 亿元。 申万**行业中，表现**的行业分别为：银行(1.84%)，传媒(0.91%)，综合(0.71%)。表现最差的行业分别为：美容护理(-1.87%)，有色金属(-1.60%)，基础化工(-1.22%)。 基差方面，IH 基差小幅走弱，IF、IC、IM 基差小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-3.80%、-5.20%，IC、IM 当季合约年化基差率为-11.00%、-14.10%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 上个交易日沪指低开后冲高回落，收涨 0.32%，两市成交额有所回升。上周沪深两市整体以调整为主，板块轮动加剧、成交额持续减弱，上周五沪深两市冲高回落或表明市场已进入短期调整末期。本周中美贸易传来积极进展，多项前期美国对**关键技术领域实施的限制被证实放松，叠加近期各项重大政策持续出台、财政政策靠前发力、三季度部分超长期国债将提前发行、PMI 数据超预期表现等，短期有望持续修复市场情绪，本轮上涨行情有较大可能持续。从美国政府**近期公开表态来看，7 月 9 日除**外其余**关税政策有较大概率推迟至 8 月 1 日，其短期对市场造成影响的可能性**，但仍需持续关注各国与美国贸易谈判进展。IC、IM 有望受情绪提振持续上行，建议保持多单持有。
股指期权：上个交易日，上证综指涨 0.32%，深证成指跌 0.25%，创业板指跌 0.36%，科创 50 跌 0.01%，沪深 300 涨 0.36%，上证 50 涨 0.58%，中证 500 跌 0.19%，中证 1000 跌 0.48%，深证 100ETF 涨0.07%。两市成交额为 14285.45 亿元，较前一交易日增加约 1188 亿元。申万**行业中，表现**的行业分别为：银行(1.84%)，传媒(0.91%)，综合(0.71%)。表现最差的行业分别为： 基础化工(-1.22%)，有色金属(-1.6%)，美容护理(-1.87%)。 6 月官方制造业 PMI 和财新 PMI 均呈现改善迹象，在**政策端积极发力以及流动性宽松支撑下，市场风险偏好有望进一步改善，股指或以震荡偏强为主。策略方面，中期期权备兑组合可继续持有；短期而言，当前期权隐波相较于历史波动率有**溢价，但考虑到隐波已处于低位区间，波动率卖方策略需注意控制仓位，防范波动放大风险。
工业硅：上周五工业硅期货小幅回落，市场对政策预期交易临近尾声，等待进一步变化。近期**财经委会议提到推动落后产能有序退出，给市场较强政策预期，但当前工业硅弱现实的格局仍待改善。从供需来看，大厂在减产后又有小幅开炉动作，叠加西南地区部分厂家开工，供应仍然充足，而需求暂维持低迷。总体来看，近期市场情绪迅速变化，特别是宏观调控政策预期较高，但工业硅供需仍难乐观，预计工业硅后市呈偏弱走势，并等待具体政策的出台。 操作上，短线逢高做空，长线等待底部机会，SI2509 合约参考区间 7600-8200 元/吨。
铜：上周五晚沪铜主力跌至 79720 元，伦铜回调至约 9850 美元。 宏观中性。欧盟、日本与美国贸易谈判未取得进展，特朗普称周一将对不同**发布加征区别关税信函，市场情绪趋于谨慎，铜价承压。 基本面中性。上周全球铜库存小幅累增近 2 万吨，库存拐点有待证伪。其中，上期所铜累库 0.3 万吨至 8.5 万吨，保税区铜累库 0.14 万吨至 6.47 万吨，LME 铜累库 0.46 万吨至 9.5 万吨，COMEX 铜累库1.06 万吨至 20 万吨余。 总体来看，关税不确定性叠加需求降温拖累，铜价进一步上行动能不足，面临回落压力，预计短期价格或偏弱震荡。今日沪铜主力运行区间参考 78800-80000 元/吨。策略上，前多择机止盈，激进者轻仓试空。
沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看，供应端，原生铅减复产同时存在，增减相抵之后预计生产维持增量。再生端，安徽、河北地区部分炼厂有结束检修计划，再生铅供应将会出现小幅提升。整体开工或将继续维持低位，短时累库压力不大，炼厂出货情绪或将继续谨慎观望。需求端，传统旺季到来市场对消费仍保有乐观预期，关注蓄企调涨电池价格传导效果。总体来看，废电瓶价格回暖，成本支撑渐强，需求预期渐暖，关注宏观能否形成合力。
沪锌：周五晚沪锌偏弱震荡。宏观面，美对等关税暂停期结束，特朗普威胁周一发出新关税，市场避险情绪升温。基本面看，供应端，原料方面，7 月**主要矿山选厂正常开工，内蒙古个别企业暂时停产检修；进口方面，海外预计仍有边际增量；7 月加工费调至 3800 以上后，冶炼利润水涨船高。供应端，据百川盈孚统计，**炼厂生产积极性较强，据悉某大厂 7 月已有量兑现，月内仍以增量为主。需求端，淡季压制终端需求，叠加锌价走强后，下游对高价接受表现乏力。整体来看，供需面 7 月仍有过剩预期，而加工费提涨影响下冶炼厂不考虑副产品已接近盈亏平衡，若宏观面随超预期关税转弱，则锌价承压运行为主。
螺纹钢： 上周 247 家钢厂日均铁水产量 240.85 万吨，环比上周下降 1.44 万吨；螺纹钢产量环比增加 3.24 万吨，库存下降 3.79 万吨，表需增加 4.96 万吨至 224.87 万吨。受唐山限产传闻以及**财经委对推动落后产能有序退出的消息影响，螺纹短时间仍以情绪化行情为主，中期则需要关注限产落地情况。
热卷： 产业端，钢联数据显示，上周热卷产量增产 0.9 万吨，库存微增 3.77 万吨，表需环降 1.88 万吨。受唐山限产传闻以及**财经委对推动落后产能有序退出的消息影响，热卷短时间仍以情绪化行情为主，中期则需要关注限产落地情况。
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