6月30日，A股以总市值**站上100万亿元的高光时刻结束上半年行情。在业内人士看来，这一历史性突破不仅体现了**资本市场体量的跃升，更折射出经济转型、产业升级与制度优化正加速演进。
回顾上半年，A股在偏窄区间内震荡波动，整体走出向上态势，结构性行情明显，成长、消费、周期和红利均有亮点。Wind数据显示，2025年上半年，A股主要股指悉数收涨，上证指数上涨2.76%，北证50指数表现**，累计涨幅达39.45%；从行业来看，有色金属、企业服务、家庭用品、银行等涨幅居前，均超15%。
7月1日下半年**交易日，上证指数、深证成指收涨，创业板指微跌0.24%。下半年A股市场行情将如何演绎，成为市场分析人士关注的**。
“在外部不确定性明显**前，A股主要指数或延续窄幅波动特征。”在中金公司研究部****策略分析师李求索看来，考虑到**新秩序重构下我国基本面韧性以及估值优势，预计下半年A股市场或“前稳后升”。
谈及具体行业，万联证券研究所在研报中提出，以绩优高景气成长与内需方向下的稳健大蓝筹为主线，可关注发展新质生产力方向下的科技成长板块及全方位扩大内需政策下的大消费产业链。
主要指数悉数收涨 结构性行情演绎
2025年上半年，A股主要指数均呈现上涨态势。Wind数据显示，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨2.76%、0.48%、0.53%，科创50指数、北证50指数分别累计上涨1.46%、39.45%。
从风格指数来看，上半年，A股小盘成长风格指数表现最为强势，小盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别累计上涨6.69%、15.24%、36.41%。
回顾上半年行情表现，“N”型走势明显。浙商基金认为，市场整体延续了结构性行情，在震荡与轮动中，部分板块有相对较优的表现。A股市场主要有四个投资关键词：人工智能（AI）、红利、创新药、新消费。
“今年以来，我国经济显著改善但外部不确定性上升，全球地缘环境和科技叙**化成为市场新的主导因素。”李求索说。
分阶段看，年初至3月中旬，在更加积极有为的宏观政策调控预期以及经济基本面修复向好态势下，A股市场整体呈现震荡上行。特别是春节后，由DeepSeek**的**资产重估和AI热潮提振了投资者情绪，海外资金持续流入**市场，推动A股和港股市场均出现结构性上涨行情，主要集中在AI相关的“硬科技”和互联网板块。
随后，在海外不确定性持续上升背景下，A股市场整体出现回调。4月7日，受美国所谓“对等关税”影响，A股三大股指单日均跌超7%。不过，仅一日后，A股重回上行趋势。
“在科技叙事热潮后，市场逐渐转向红利防御性资产。美国关税政策的不确定性及地缘政治摩擦的加剧，使得投资者的谨慎情绪上升，红利资产在这一时期展现了更好的韧性和相对优势。此外，长期资金持续入市以及公募基金积极配置，催化红利的投资行情依然持续。”浙商基金表示。
5月份以来，在政策、内需、情绪共振下，新消费板块崛起，传统消费复苏，从黄金首饰、盲盒潮玩到现制茶饮、宠物经济，均表现**抢眼。多位分析人士认为，随着人口结构变化与消费观念转变，新消费的细分赛道有望成为未来**“战场”。
市场资金交易活跃 日均成交超1.3万亿元
在结构性行情下，热门概念股频现，获大批资金追捧。从个股表现来看，2025年上半年，联合化学、舒泰神两只股票累计涨幅均超400%，分别达438%、403%。
同时，以银行为代表的龙头股在上半年屡创市值新高，工商银行位居A股上市公司市值榜榜首，总市值达25387亿元；农业银行紧随其后，总市值为20341亿元。此外，建设银行、贵州茅台、**移动、**银行、**石油、招商银行、宁德时代、比亚迪总市值均超万亿元。
值得一提的是，上半年，比亚迪、胜宏科技、赛力斯、光线传媒等个股获资金大幅加仓。其中，比亚迪以49.34亿元的融资净买入额居首；胜宏科技、赛力斯、光线传媒分别获融资净买入26.15亿元、17.92亿元、14.06亿元。
“上半年，A股市场资金交易活跃，A股日均成交额超过1.3万亿元，股票型ETF资金维持净流入，偏股型基金发行回暖，融资余额走势震荡，但整体仍处于历史相对高位。”光大证券策略**分析师张宇生表示，年初至6月27日，股票型ETF资金净流入16亿元，整体维持净流入趋势。偏股型基金方面，上半年发行份额超2500亿份，较去年同期显著回升。融资余额方面，上半年融资余额呈“W”形走势，截至6月26日，融资余额为1.83万亿元，虽然较去年末下降275.8亿元，但整体仍处于历史相对高位。
在我国资产韧性不断凸显的背景下，李求索认为，预计下半年个人投资者有望保持较高活跃度，股市稳定机制继续完善，险资等中长期资金进一步入市，海外投资者对A股配置有较大回升空间。
活跃资金偏多 市场情绪延续
对于下半年A股市场表现，市场分析人士普遍认为，我国经济内生动能稳步恢复仍是关键，不确定性主要来自外部挑战。在宏观政策持续有效发力背景下，A股市场有望延续震荡向上走势。
星石投资副总经理方磊告诉《金融时报》记者，中期视角下，虽然海外关税因素尚未**明确，但**政策发力应对经济下行压力是较为确定的。随着宏观政策持续为经济发展提供助力，**经济基本面预期逐步改善，中期股市情绪**也不弱。叠加当前股市估值并不算高，A股权益类资产依旧具有较强的中长期投资性价比。
**银河证券**策略分析师杨超表示，外部不确定性加大和**有效需求不足依然是下半年面临的现实问题。但在政策持续发力下，**经济有望展现较强韧性。在权益类公募基金扩容、中长期资金入市及政策工具护航下，A股资金面或延续稳中向好态势。总体来看，2025年下半年，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。
“中长期视角下，随着资本市场投融资改革持续深化，A股市场‘筑基行稳’具备更为坚实的支撑。同时，新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心力量。”杨超说。
