【贵金属】地缘政治紧张程度加剧，美国直接打击伊朗核设施，伊朗发动报复性反击再次向以色列发射**，此外，伊朗议会同意关闭霍尔木兹海峡，这将对全球原油供应造成重大影响，不过尚待**批准。目前来看，中东局势或有缓和空间，美国称无进一步针对伊朗计划，各方亦正在敦促谈判。美联储理事沃勒释放**信号，他预计关税不会显着推高通胀，因此美联储可能最早在7月会议上就降息。总体来看，短期地缘政治风险有所上升，中东紧张局势仍有可能扩散，贵金属支撑仍存。操作上，长线多单继续持有，套利策略考虑做多金银比。沪金2508参考区间770-810元/克，沪银2508参考区间8600-9000元/千克。
【股指期货】上周行情总体震荡下行，上周中东局势有所加剧，市场或**程度受其影响，避险情绪变强。上周，陆家嘴金融论坛上**金融管理部门出台多项重大政策鼓励外资进入**资本市场、完善股权投资退出渠道，拓宽科创板上市标准等，有望进一步提振市场信心。周末，美国方面宣布美军已“成功打击”伊朗三处核设施，中东地区地缘冲突再度加剧，但据美方信息，美国、以色列已达成其组织伊朗核发展的目标，本次地缘冲突有望逐步消退，后续需持续关注伊朗方面声明。本周，十四届******会第十六次会议将于6月24日至27日在北京举行，政策有望持续出台。受周末地缘冲突事件影响，周一大盘有较大可能低开，后续市场有望逐渐向内部政策预期转变，建议逢低做多，中小盘或强于大盘。
【国债期货】单边策略：期债整体上涨，长债继续更强。此前传闻的“重启国债买卖”及“短债纳入存款准备金”等政策并未落地，使得短债重新弱势，而长债在偏弱的经济预期支撑下展现韧性，预计基本面更利于长债走牛，建议持有TL多单。跨品种策略：短债利好被证伪后，资金重新偏好长债，继续持有空短多长的套利组合。套保策略：近期基差再度回落，此为利率曲线平坦化大趋势的结果，目前基差水平中性，期现暂无明确的套利机会。
【螺纹钢＆热卷】螺纹钢：上周247家钢厂日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加0.57万吨。钢厂盈利率59.31%，环比增加0.87%。螺纹钢产量环比增加4.61万吨，库存下降7.01万吨，表需回落0.78万吨至219.19万吨。短期螺纹去库速度放缓，下游进入消费淡季，需求转弱预期增强，但成本端焦煤反弹仍未结束，预计钢价呈现短期偏强，中期回落的局面。
热卷：产业端，钢联数据显示，上周热卷产量增产0.8万吨，库存下降5.24万吨，表需增加10.81万吨。板材供应量维持高位，而需求韧性较强，短期供需矛盾不大。成本端焦煤反弹仍未结束，预计热卷价格呈现短期偏强，中期回落的局面。策略上，观察螺纹2510合约3020附近压力，观察热卷2510合约靠近3150附近压力。靠近压力位偏空操作。
【镍＆不锈钢】宏观方面，周末地缘政治局势再度升温，避险情绪升温或继续施压镍价。印尼镍矿供应仍然偏紧，短期镍价存在成本支撑，但随着雨季效应减弱，矿端支撑或有走弱空间；从供需角度看，过剩压力之下镍市难有反弹动能，后市或继续偏弱震荡。不锈钢方面，成本端镍铁表现偏弱，下游需求亦无亮点，后市价格或偏弱运行。操作上，空单继续持有。沪镍2508参考区间115000-122000元/吨。SS2508参考区间12100-12700元/吨。
【铅锌】周五晚沪铅偏强震荡。基本面来看，供应端，内外TC两降，叠加白银补偿回落，原生炼厂利润承压，下旬新增个别原生炼厂检修，短时原生供应小降。铅价波动**回收商出货情绪，再生炼厂反馈原料到货尚可，此前惜售长单出货厂内库存累积。但原料价格仍处相对高位，炼厂生产亏损成本支撑依旧有效。需求端，蓄企整体开工稳定，入市补库维持刚需，压价情绪明显。总体来看，废电瓶价格回暖，原再两侧供应压力受减产减产影响放缓，预计铅价下行空间有限。
周五晚沪锌高开低走。宏观面，伊以局势升级，美国介入后市场避险情绪或再度升温；关注即将公布的5月PCE通胀数据。基本面看，供应端，原料方面，内外矿量持续补充，不过短时预计**TC小幅上调。供应端，据百川盈孚统计，山东云南等地区炼厂仍有增量预期，部分地区减量，但整体供应以增加为主。需求端，此前锌锭价格相对低位时，各下游已完成逢低采购备库操作，当前原料库存生产天数尚可，叠加部分企业并未满开产线，需求持续清淡。整体来看，宏观情绪配合基本面转弱，预计锌价承压运行为主。
【双焦】焦炭供给端持续收缩迹象明确，焦企在持续亏损背景下主动下调负荷，开工率与产量延续回落，部分区域叠加环保检查影响，短期焦炭实际产出显著减少。在出货节奏改善的带动下，焦企自身库存去化明显，企业端短期压力阶段性缓解。下游钢厂方面，随着铁水日耗边际回升，对焦炭的刚性需求有所恢复，带动厂内库存持续回落，尽管整体采购节奏仍偏谨慎，但焦炭实际消耗能力已见企稳迹象。港口库存整体保持稳定，市场短期观望氛围较浓。主要逻辑：焦炭正处于供需格局再平衡阶段，焦企亏损驱动下的限产持续兑现，供给端韧性削弱；同时铁水产量边际回暖带动需求改善，产业链整体进入主动去库周期。当前市场聚焦于第四轮提降博弈，其一旦落地，或加快焦企限产进程，为焦炭盘面带来反弹动力。短期情绪偏强，价格运行**有望逐步上移。
焦煤供应端有所修复，主产区煤矿开工率与精煤日均产量均小幅回升，叠加煤矿库存上升，产地累库压力上行。洗煤厂加工积极性增强，开工率回升至61.34%，但库存大幅下降，显示出前期资源向下游释放提速而补库尚未同步跟进。港口库存延续去库，贸易商出货行为占主导。下游方面，焦化厂延续低库存运行，采购节奏仍显谨慎；钢厂则在低位库存下展开阶段性补库，焦煤库存小幅回升。主要逻辑：当前焦煤整体供应能力边际增强，但资源在洗煤厂和港口环节出现阶段性缺口，形成“上游累库、中下游去化”的结构性错配格局。尽管中长期存在供给释放压力，但短期供需错位仍对价格形成**支撑。市场观望情绪下，盘面延续贴水但有所收敛，仍处偏弱平衡状态。
【工业硅】上周五工业硅期货冲高后小幅回落，在供需弱势局面之下进一步反弹动力略显不足，期货仓单的持续注销给盘面以支撑，硅厂挺价仍给市场带来**支撑。供需方面，近期工业硅开炉数呈上升趋势，且大厂正在扩大生产，市场对供应过剩担忧依然存在；目前需求端则维持低迷，多晶硅在低迷行情下难有增产空间，有机硅及铝合金需求稳定。总体来看，工业硅供需格局仍然偏弱，短期行情因仓单持续注销存在支撑，但后市压力依然存在。操作上，轻仓做空，SI2509合约参考区间7000-7500元/吨。
【铜】宏观中性偏空。周末地缘冲突升温，霍尔木兹海峡面临封锁风险，同时特朗普表示仍在考虑解雇鲍威尔，市场避险情绪攀升，美元温和回升，铜价承压。基本面数据：基本面中性。上周全球铜库存延续小幅下滑至44.3万吨，其**内铜累库0.28万吨至16.12万吨，境外铜去库0.34万吨至28.17万吨。总体来看，偏强的基本面对价格具备支撑，但多重宏观利空风险下，铜价回调压力累积，后市面临回落风险。今日沪铜主力运行区间参考77500-78700元/吨。策略上，观望为主，激进者逢高继续轻仓试空。
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