周四（5月29日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场呈现分化走势。美小麦期货上涨0.33%，受美国冬小麦作物状况下滑支撑，但全球供应充裕限制涨幅。美大豆和美豆油分别上涨0.26%和0.08%，而美玉米和美豆粕分别下跌0.06%和0.03%，反映春播进度加快及需求放缓的压力。市场情绪谨慎，投机基金近期加大净空头持仓，叠加南美供应主导和美国**种植数据的影响，短期波动加剧。以下从持仓变动、基本面及**贸易视角，分析小麦、大豆、豆油、豆粕、玉米的**动态及未来走势。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年5月28日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：作物状况下滑推升价格，空头情绪限制反弹空间
CBOT软红冬小麦期货周三收涨0.3%，报5.33-1/2美元/蒲式耳，今日早盘续涨0.6%。美国农业部（USDA）周报显示，截至5月25日，美国冬小麦优良率降至50%，低于前一周的52%及分析师预期的51%，为近年低位。春小麦优良率仅45%，远低于预期，引发市场对美国小麦产量的担忧。知名机构分析师指出，冷湿天气已对幼苗造成损害，若不利天气持续，可能进一步推高价格。然而，投机基金周三净抛售1000手小麦期货，近五日累计净空头增加9000手，反映市场对全球供应充裕的谨慎情绪。欧洲委员会上调2025/26年度欧盟普通小麦产量预期，印度小麦丰收也确保其无需进口，全球供应压力限制CBOT小麦反弹空间。基差方面，美国硬红冬小麦现货基差稳定，但买家因近期价格反弹而减少出价，短期内可能继续施压期货价格。展望未来，小麦期货或在5.20-5.50美元/蒲式耳区间震荡，需关注美国天气变化及USDA周五出口销售数据。
大豆：播种进度超预期，需求放缓拖累价格
CBOT大豆期货周三收跌1.3%，报10.51美元/蒲式耳，今日早盘微涨0.2%。USDA周报显示，截至周日，美国大豆播种完成76%，高于五年均值68%，但略低于分析师预期的78%。近期降雨缓解作物初期生长压力，但需求放缓成为主要利空。投机基金周三净抛售6500手大豆期货，近30日净空头累计增加1.8万手，显示市场对南美供应的关注上升。巴基斯坦解除对美国转基因大豆的禁令，提振出口预期，但**台湾MFIG采购集团购买6.5万吨巴西玉米，表明亚洲买家转向南美新作供应。基差方面，5月交割的大豆驳船基差较周二上涨1美分，至64美分/蒲式耳，6月基差稳定在67美分/蒲式耳，显示现货市场支撑有限。未来6-10日，美国大豆主产区83%地区气温高于正常水平，67%地区降雨量偏高，可能进一步支持作物生长，但需求**或令大豆期货在10.40-10.80美元/蒲式耳区间承压。
豆油：投机抛售加剧，技术支撑位备受考验
CBOT豆油期货周三下跌1.3%，7月期约收于48.61-49.85美分/蒲式耳区间，今日早盘微涨0.08%。投机基金加大抛售力度，周三净抛售4500手，较周二的2000手显著增加，近五日净空头累计增加2500手，反映市场对需求前景的悲观预期。马来西亚棕榈油价格上涨为豆油提供部分支撑，但全球植物油价格波动及美国**需求**限制涨幅。交易商指出，7月豆油期货下档支撑位在47.95美分/蒲式耳，若跌破可能进一步下探47.50美分/蒲式耳。成交量从周二的66271手降至62383手，空盘量从225774手降至222616手，显示市场活跃度略有下降。基本面看，美国大豆播种顺利及南美供应增加继续施压豆油价格。短期内，豆油期货可能在47.50-50.00美分/蒲式耳区间波动，需关注投机基金持仓调整及全球油脂市场动态。
豆粕：区间整理延续，播种利好压制价格
CBOT豆粕期货周三下跌0.9%，价格徘徊在290-300美元/短吨区间，今日早盘微跌0.03%。投机基金周三净抛售2500手，近五日多空持仓基本平衡，反映市场缺乏明确方向。USDA作物周报显示大豆播种进度加快，近期降雨缓解作物生长压力，拖累豆粕价格。交易商指出，豆粕期货受大豆市场跌势影响，短期内仍将维持区间整理格局。可交割库存方面，截至5月23日，CBOT大豆库存增至980.6万蒲式耳，同比增长95.69%，供应充裕进一步削弱价格支撑。南美大豆丰收及出口竞争力增强，也对美国豆粕市场构成压力。未来6-10日，美国大豆主产区降雨量偏高，有助于作物生长，但需求放缓可能继续限制豆粕价格上行空间。预计豆粕期货将在285-305美元/短吨区间内窄幅整理，需关注USDA出口销售数据及南美出口动态。
玉米：种植进度与天气利好施压，空头情绪主导
CBOT玉米期货周三下跌1.8%，报4.51-1/4美元/蒲式耳，今日早盘微跌0.06%。USDA周报显示，美国玉米播种完成87%，高于五年均值85%，但首份作物优良率仅68%，低于分析师预期的73%，显示生长条件不尽如人意。然而，投机基金周三净抛售1.5万手，近五日净空头增加2.45万手，反映市场对南美供应及美国种植面积预期的悲观情绪。**台湾MFIG采购集团以165.90美分/蒲式耳溢价购买巴西玉米，较美国玉米**报价低9.10美分，表明南美竞争力增强。基差方面，5月交割的玉米驳船基差下跌1美分，至68美分/蒲式耳，6月基差持平，显示现货市场**。未来6-10日，美国玉米主产区77.78%地区气温偏高，72%地区降雨量增加，或支持作物生长。预计玉米期货将在4.40-4.70美元/蒲式耳区间低位震荡，需关注USDA周五出口销售数据及南美产量确认。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内将受美国春播进度、天气条件及南美供应主导。小麦期货因作物状况下滑具备**反弹动能，但在全球供应充裕及投机空头压力下，上涨空间有限，或在5.20-5.50美元/蒲式耳区间整理。大豆和豆油受需求放缓及投机抛售拖累，分别在10.40-10.80美元/蒲式耳和47.50-50.00美分/蒲式耳区间承压。豆粕期货因基本面平稳将在285-305美元/短吨区间整理。玉米期货受南美竞争及种植利好压制，短期在4.40-4.70美元/蒲式耳低位运行。USDA周五出口销售数据及未来天气变化将成为市场关键驱动因素，投资者需密切关注。
