“我现在每天睁眼想的**件事，就是看看金价涨了还是跌了。”小陈**郁闷，感觉自己陷入了被金价波动牵着鼻子走的怪圈里。
“看黄金涨势那么好，我从今年4月初开始买黄金，不论是实物黄金还是黄金ETF，都买了不少。谁能想到最近又跌了这么多，真是既舍不得卖，又不敢继续加仓，被套住僵在这里了。”像小陈这样心情随着金价起起落落的黄金投资者并不在少数。
在4月22日突破3500美元/盎司的历史高位后，**金价一直在3200—3450美元/盎司区间震荡。直到5月份，随着中美关税谈判取得进展，市场避险情绪骤降，现货黄金**跌至3120美元/盎司，**金饰价格亦随之跌破千元大关。然而，自5月19日起，黄金价格再度连续走高，并于5月21日重新站上3300美元/盎司。
黄金价格不断波动，背后原因是什么？目前是应该卖出还是持有黄金呢？时间点该如何选择？对个人而言，哪种投资方式更合适？
围绕当前黄金投资者最为关注的几个问题，《金融时报》记者特别邀请**人民大学重阳金融研究院研究员刘英和格上基金研究员焦冰，对以上问题进行观点分享。
《金融时报》记者：近期黄金价格波动较大，其背后原因有哪些？
刘英：首先，金价起落背后的主要原因是避险情绪的变化，特别是美国发起的关税战给全球经济和金融市场带来冲击，作为避险资产的黄金价格飙升。今年5月以来，随着美国与各国谈判，特别是与英国达成协议，与**签署了中美日内瓦经贸会谈联合声明，对日本谈判三轮，市场避险情绪回落，金价随之回落。
此外，地缘政治风险变化、美元指数走势以及全球央行购金行为等也是影响金价的重要原因。
焦冰：近期黄金价格下跌，一方面，是由于中美贸易谈判取得超预期突破，推动市场风险偏好快速回升；另一方面，美国4月份CPI通胀率不及预期，市场对黄金抗通胀特性需求减弱，也对金价造成**压力。
《金融时报》记者：目前如何看待黄金的投资价值？
刘英：黄金投资是价值投资，不应短期追涨杀跌。在资产配置中，将黄金配置比例设定为5%至15%是较为合理的选择。例如，在经济不确定性加剧时，可适度增加黄金敞口以增强组合抗跌性；在风险偏好回升阶段，可相应**黄金比例以提升收益弹性。
需要注意，这一配置是从长周期视角规划，而非着眼于短期市场波动。具体实施时，也需要综合考虑资金量、风险偏好、金价走势情况等综合考量。建议通过定投、分批建仓等方式**买入成本，规避短期价格波动风险。
焦冰：短期看对美元资产的多空变化，长期看外汇储备和美国资产抛售。
具体而言，短期内，受中美关税谈判进展及美国企业财报表现韧性等因素影响，市场风险偏好有所回升，资金对美国资产的投资热情逐步回归，这将导致黄金在短期交易中呈现区间波动特征。
中长期来看，黄金仍有投资价值。全球央行持续增持黄金的行为将为金价提供强**的支撑。全球去美元化趋势深化、地缘政治不确定性常态化，促使各国央行将黄金作为外汇储备结构优化的核心标的，这种长期性、战略性的资产配置需求形成了黄金价格的“底部支撑力”。
对于购买时机，全球地缘政治事件或经济数据恶化（如美国非农就业数据骤降、PMI跌破荣枯线）时，可视为短期避险配置窗口。
《金融时报》记者：个人可以通过哪些方式购金？
刘英：个人投资黄金可以通过正规渠道和场所购买实物黄金，如金条、金币等。此外，也可以考虑购买纸黄金、黄金ETF等。
焦冰：按投资工具来分，包括黄金ETF、黄金相关股票和实物黄金等。
具体来看，黄金ETF的交易成本低，流动性高，没有个股“**”风险，适合捕捉金价长期上涨趋势；黄金股票则是聚焦于个股，其收益来源于金价上涨和矿企自身业绩增长，其波动性高于金价，但预期收益潜力也更大；实物黄金适合有长期保值需求的投资者，但需要承担储存成本和流动性风险。
2025年，黄金市场处于“央行购金 地缘风险 去美元化”的三重驱动周期，长期来看，作为多元化配置的核心资产，黄金仍有较高价值。但要特别注意的是，短期需警惕由于政策预期反复和经济数据影响下的技术性回调。
