5月14日，**人民银行发布4月份金融统计数据。截至2025年4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%。
去年同期基数较低
“这主要受到去年低基数的影响。”业内专家认为。在2024年较大力度的金融数据“挤水分”后，过去相当一部分虚增、不规范的存**被压缩，金融总量数据增长更实。
回顾去年金融数据可以发现，当时“挤水分”效应较为明显。去年4月开始，金融总量数据一度下行明显。“此前，金融机构受传统规模情结的影响，存在靠虚增存**做高金融数据的现象，但在经济转型升级阶段越来越不可持续。对此，2024年《政府工作报告》强调要避免资金沉淀空转。央行通过规范手工补息、优化金融业增加值核算等，实际上是在主动挤水分，在这个过程中，M2增速会出现回落。”业内专家表示。
对比来看，今年4月，货币信贷整体保持平稳较好增长势头，部分原因是去年同期的低基数，在余额增速的计算上会拉高目前的数据。专家预计，随着低基数效应的递减，未来M2增速会恢复到今年前几个月的正常增长水平。
存款向理财“搬家”现象减少
今年以来，存款向理财分流的情况也明显减少，部分资金从理财回流到存款账户，这也对M2增速有上拉效应。4月份，存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点。因此，还原去年基数的特殊因素影响，4月末，M2增速仍保持上月相对平稳的增长水平。
那么，为何存款向理财“搬家”现象有所减少？对比去年可知，去年1至4月，债券收益率快速下行，债券价格整体处于持续上涨态势，对应的理财产品收益率随之上行，当时，居民购买理财的热情升温，银行存款向理财等非银产品分流转化，大量存款“搬家”到理财产品。同时，随着非银机构资金更趋充裕，从银行借钱购债的需求在**，银行和非银机构之间的货币派生渠道也在收缩，M2也出现了逐步回落势头。今年以来，债券市场双向波动，没有出现去年的单边上涨整体态势，存款也未出现去年的大量“搬家”情况，统计数据上显现为同比少减情形，对M2反而是一种正向上拉作用。
“长期来看，M2增速宜作为观测性指标。”业内人士对《金融时报》记者表示，从长期来看，我国M2增速总体保持在7%以上，持续高于名义经济增速；从短期来看，M2增速也会受市场运行、经济主体行为等因素影响，出现**的暂时性波动。业内专家表示，将M2增速作为货币政策的观测性指标，有其内在合理性，随着金融深化和经济结构转型，市场研究表明，货币总量与经济增长的相关性在减弱，主要发达经济体也都经历过逐步淡化并放弃盯住总量指标的过程。
