作者：Frank，PANews
近期，随着巨鲸们在Hyperliquid上掀起“惊涛骇浪”，这家去**化衍生品交易所在遭遇“狙击”之后，正用新的角度重新闯入加密世界的聚光灯下。这位曾经的挑战者，如今凭借一系列令人瞩目的数据表现和生态系统的快速扩张，开始真正撼动**化交易所的传统领地。
本文PANews深入剖析了Hyperliquid近期的数据，力图**展现Hyperliquid发展的真实图景。
5月23日，Hyperliquid的未平仓合约数量达到93.1亿美元，不断创造新的历史新高。且这一数据相比去年12月份创造的44亿高点高出一倍不止。其中，BTC和ETH贡献了一半左右的合约持仓量。
横向对比一些主流的CEX数据来看，Hyperliquid的合约持仓量已经和OKX相似。在比特币的合约持仓量方面，与OKX、Bitget、HTX等几家交易所相似，可排在第5~7名之间的位置。5月23日，Hyperliquid的DEX交易量达到了7.14亿美元，相较月初的2亿美元增长了3倍左右。
随着交易热度的提升，Hyperliquid的收入情况也有了突飞猛进的改观，近30天Hyperliquid产生的费用到达到6200万美元，成为收入排名第8的协议。仅次于Jito和Pump.fun。甚至高于Tron和Solana。
3月份，Hyperliquid上**遭遇来自交易员通过订单薄漏洞获取巨额收益的事件（相关阅读：Hyperliquid再遭闪电狙击，2小时生死一线惊险剧情，头部交易所围猎局没有赢家）。从那个时期可以看到，Hyperliquid的资金流入情况经历了大幅下滑，自3月1日到4月7日期间，Hyperliquid的资金从24.7亿美元下降到18.5亿美元，降幅约为25%。但随着巨鲸们再次回归，并频频开出巨额合约订单开始吸引市场关注之后，Hyperliquid的资金流入情况开始反转，截至5月26日，Hyperliquid的资金净流入已增长为35亿美元左右。这一数据不仅收复了此前损失的差额，更是创造了新的高点。尤其是进入5月份之后，这**入变化更加明显。**单日的净流入达到2.4亿美元，平均每天的净流入也达到了5300万美元。
这些资金流入与James Wynn等巨鲸的开单围观密不可分，进入5月份以后，包括James Wynn、“50倍哥”等多个巨鲸频频在Hyperliquid上开出价值数千万甚至数亿美元仓位的合约订单。在链上分析师们的实时围观下，这些巨鲸的操作成为市场关注的热点。同时，这也为Hyperliquid无形中打了广告。有意思的是，这种透明的链上操作，形成带单效应，成为Hyperliquid作为一家去**化交易所的独特优势，这一点传统的CEX则很难效仿。
在数据**向好的前提下，Hyperliquid的治理**HYPE在4月份触底9.3美元后开始迎来了一波大涨，截至5月27日。HYPE**价格上涨至39.9美元，**涨幅约为329%，HYPE**市值也**达到129亿美元，超过SUI成为市值排名**3的**。
在生态领域，Hyperliquid在近期也有了一些新的进展。4月份，Morpho、Upshift等外部DeFi协议开始部署到Hyperliquid。生态内也有多个专属的协议开始运营，HyperLend、Felix、HypurrFi等多个协议的TVL超过1亿美元。截至5月27日，Hyperliquid的TVL达到14.6亿美元，协议数量也增加至27个，其中有16个是Hyperliquid专属的协议。且其中多个协议因在初期阶段，部分已经推出了积分计划，有着较大的空投潜力。
此外，此前所依赖Arbitrum进行资金流转的情况现在也有了较大的变化，新增的Hyperunit、HyperSwap、HyBridge等多个跨链桥工具支持更多链上资产的直接资金流转。同时，在稳定币的发行方面，Hyperliquid以36亿美元的稳定币市值排到了所有公链当中的第六名。已经超过了Arbitrum、Aptos、Sui、TON等其他建设时间更长的公链。其中发行量**的USDC以35亿美元的市值占据97%的发行量，而Hyperliquid上独有feUSD目前的发行量仅为5100万美元，仍处于初期阶段。此外，USDT的全链稳定币USDT0在5月也在Hyperliquid上线。虽然目前的发行量并不高，但也为Hyperliquid的资金流转带来了新的重要通道。
虽然大多数的数据看起来一切向好，不过也有一些变化并不明显的数据。比如，累计的新增用户数量在近期却并未呈现出高涨的情况，每日的新增用户近期**数百个，与Hyperliquid刚上线时的每日数千个新用户相比有着明显的差距。在新人入场方面似乎表现出乏力的状态。另外，每日的独立交易者数量方面虽然近期有了**的增长，**达到3万多。但这个数据表现与其他**化交易所仍有着较大的差距。且在交易品类方面，BTC、ETH、SOL等三个**的份额占比长期徘徊在50%左右，其他类型的**交易量似乎很难突破，这也使得Hyperliquid新上线的**很难形成其他头部交易所那种“上币效应”，从数据来看，近期的上币拍卖也较为冷清，拍卖价格基本在2万美元到3万美元之间。
另外，在此前遭遇的闪电狙击当中，Hyperliquid**的直接损失来自于HLP金库的收益损失，作为流动性的主要提供来源，HLP金库的收益当时从6300万美元直接下降了400万美元。不过近期的数据来看，现在的HLP收益已经再次回到6470万美元，突破了新高。但另一个角度来看，这种后遗症还没有**解决，金库的存款金额在3月份从5亿美元**下降至1.49亿美元，当时失去了6成的资金存款。虽然近期这一数字回升至3.5亿美元，但仍和原来的高点有着相差30%左右。说明当时的闪电狙击事件，确实很大程度影响了这些存款大户对Hyperliquid的信任，直到目前也未能**恢复。
总体来看，Hyperliquid在近期无疑交出了一份亮眼的成绩单。无论是合约持仓量、交易额等核心数据的指数级增长，还是原生**HYPE的市场表现，都展示出了强劲的上升势头和市场的高度关注。尤其是巨鲸的入场与链上透明操作，为Hyperliquid带来新一波免费的市场宣传。
然而，光鲜之下亦有隐忧，新用户增长的放缓、以及HLP金库存款大户信任的**恢复，都是Hyperliquid在迈向更高台阶前必须正视和解决的问题。但总体衡量之下，Hyperliquid的表现还是向业界证明，这个新兴的平台正逐渐成为交易平台当中不可忽视的一股力量。
