2025 年 4 月 9 日，一个疑似与 World Liberty Financial（WLFI）挂钩的钱包，以 1,465 美元的均价抛售了 5,471 枚 ETH，**约 801 万美元。这可不是小打小闹——这个钱包此前豪掷 2.1 亿美元，以 3,259 美元的均价囤下 67,498 枚 ETH，如今账面浮亏高达 1.25 亿美元。作为特朗普家族背书的 DeFi 明星项目，WLFI 此举让人摸不着头脑：为何在这个节骨眼上割肉？手里的 ETH 还能卖多少？未来还会不会继续抛？
当前，加密市场像是被冷空气笼罩，ETH 价格在 1,465 至 1,503 美元间瑟瑟发抖，较 WLFI 的买入价腰斩了一半还多。回想 2025 年初，特朗普就职带来的乐观情绪曾让 WLFI 大举增持 ETH，仿佛要借着政策东风一飞冲天。可惜好景不长，ETH 的持续低迷让这份豪情化作 1.25 亿的巨额浮亏。从 3 月的 8900 万到如今的 1.25 亿，亏损的雪球越滚越大。
抛售的时机耐人寻味。同一天，有巨鲸以 1,481 美元** 4,677 枚 ETH，市场多空博弈正酣。WLFI 选择此时出手，或许是嗅到了短期底部的气息，又或许是担心价格继续下探。不管怎样，这 801 万的**就像在寒冬里卖掉一件旧大衣——不舍，但也没办法。
WLFI 为何在这个节点割肉？答案可能不止一个。
首先，止损的逻辑显而易见。ETH 每枚跌去 1,794 美元，抛售 5,471 枚虽亏了近千万，但总比眼睁睁看着剩余 62,027 枚继续贬值要强。这就像在股市里割掉一只「烂尾股」，先保住现金再说。毕竟，若全仓按当前价清算，亏损将直逼 1.11 亿，试问谁扛得住？
其次，现金流的压力不容忽视。WLFI 靠着 5.9 亿的**销售风光过一阵，但运营、合作和新项目的开支可不会停。801 万虽不算多，却能在市场低谷时解燃眉之急。想想看，一个背靠特朗普家族的项目，总不能让钱包空空如也吧？
再者，这或许是一次战略转身的试水。WLFI 的资产池里不只有 ETH，还有 WBTC、TRX 等「老将」和 RWA 领域的「新秀」。减持 ETH，腾出资金投向 Ondo Finance 这样的合作伙伴，或是押注 Layer 2 的潜力，未尝不是一种未雨绸缪。毕竟，DeFi 的舞台够大，ETH 只是其中一个角色。
**，别忘了外部的眼光。作为特朗普家族的「亲儿子」，WLFI 头顶光环，却也背负争议。**里 75% 的利润归家族，风险却甩给**持有者，这种模式早就让人生疑。此次抛售，会不会是迫于投资者压力，证明自己不是只靠「名人效应」吃饭？可能性不大，但也不无道理。
综合来看，止损和流动性是最直接的推手，战略调整则是潜在的伏笔。至于外界压力，也许只是这场戏的背景音。
抛售 5,471 枚后，WLFI 手里还攥着 62,027 枚 ETH，按当前价算，价值约 9,090 万。这张底牌还能掏出多少？
从资金需求看，若每次抛售瞄准 800 万左右的现金流，再卖 5,000 枚左右就够了，持仓还能剩 5,600 万的「安**」。但如果有更大的资金窟窿，比如新项目启动或债务到期，卖个一两万枚也不是不可能。只是，这样一来，ETH 的核心地位就得打个问号了。
市场能不能接得住也是关键。这次 801 万的抛售没掀起太**澜，ETH 日交易量 50 亿的体量似乎还能消化。但若 WLFI 一口气甩出几千万美元的货，恐慌情绪可能让价格雪上加霜。谨慎起见，分批小规模抛售更像是他们的风格。
更重要的是战略底线。ETH 被 WLFI 视为「战略储备」，若持仓跌破一半（约 3,374 万枚），其 DeFi 领头羊的形象恐怕要动摇。除非万不得已，他们应该不会轻易把这张牌打光。短期内，再抛 5,000 至 10,000 枚（约 730 万至 1,465 万）是个合理的猜想，既解渴又不伤筋动骨。
未来，WLFI 会不会继续减持？答案藏在三条线索里。
**，看市场脸色。如果 ETH 跌破 1,400 美元，浮亏再涨个一两千万，抛售的冲动恐怕压不住。可要是价格反弹到 1,800 美元，浮亏缩到 9,000 万，他们没准会捂紧口袋，甚至回购点信心回来。眼下，1,450 美元的支撑位和 1,600 美元的阻力位就是风向标。
第二，内部的盘算也很关键。如果 WLFI 还想在 DeFi 圈里唱主角，ETH 的地位不能丢太惨，抛售可能会逐步放缓。但如果他们瞄上了别的风口，比如 RWA 或新兴**，ETH 就可能变成「提款机」，减持节奏会加快。
第三，外部的风吹草动。特朗普政府的亲加密政策是 WLFI 的护身符，若二季度有大招落地，市场回暖，他们可能稳坐**。但如果家族卷入政治风波，或者投资者逼问透明度，**的压力就跑不掉。
短时间内（一两个月），小规模抛售的可能性不小，总额可能在 1,000 万到 2,000 万之间。若市场持续低迷，中期减持或占剩余持仓的 30%-50%，也就是 2,700 万到 4,500 万。长远看，除非 ETH **翻身，否则 WLFI 可能慢慢淡出这块阵地，把筹码挪到新战场。
以太坊的基本面近年来似乎正经历一场静悄悄的变迁，而这可能正是大户对 ETH 前景转而悲观的重要原因。Glassnode 数据显示，过去四年，以太坊的活跃地址数量几乎停滞不前，始终徘徊在同一水平线，未能随着市场热潮显著增长。这并非技术优化的「效率区间」，而更像是增长动能的枯竭，显示出以太坊在吸引新用户和开发者方面的疲态。
与此同时，Layer 2（L2）解决方案的崛起本应为以太坊带来新的活力，但却意外削弱了其价值捕获能力。L2 通过分流交易量大幅**了主网的 Gas 费用（2025 年 3 月 Gas 费下降超 70%），这虽然对用户友好，却让原本通过 EIP-1559 燃烧机制回馈 ETH 持有者的价值被 L2 截留，进一步压缩了以太坊的「利润空间」。有分析指出，除非主网能通过大规模**化等手段重振对区块空间的需求，否则以太坊的长期竞争力可能面临风险。
机构的观点也折射出这种担忧。CoinShares 在一份报告中指出，以太坊协议经济的**调整（如 Dencun 硬分叉）带来了不确定性，阻碍了机构投资者构建可靠的估值模型，进而削弱了其吸引力。2025 年 3 月，Standard Chartered 将以太坊 2025 年的价格目标下调至 4,000 美元，理由是其结构性衰退。
加密投资公司 DBA 的联合创始人 Jon Charbonneau 也表示，以太坊在权益证明（PoS）机制下的发行模型存在根本性权衡问题，调整难以解决核心矛盾。X 平台上，部分用户甚至直言以太坊「从 2016 年以来基本未变」，升级**且错失了快速转型的窗口，俨然成为自身成功的「受害者」。
与此同时，EigenLayer 的质押空投（Stakedrop）事件也让市场失望，本应通过再质押（Restaking）提振 ETH 持有收益的叙事因分配不公而破裂，进一步打击了大户信心。这些信号共同指向一个现实：以太坊的基本面正在被内外因素侵蚀，曾经的增长引擎已显疲态，大户的悲观情绪或许正是对这一趋势的直观反应。
这场抛售事件不仅揭开了 WLFI 在市场寒流中的挣扎，也折射出以太坊更深层次的困境。活跃地址增长停滞、L2 分流价值、机构看衰的信号叠加，让以太坊的基本面蒙上一层阴影，大户的信心正在动摇。WLFI 的下一步，无论是继续抛售还是战略转向，都将在市场和政策的双重博弈中展开。
对于投资者而言，追逐光环固然诱人，但更需冷静判断：以太坊的未来能否重燃生机？WLFI 的豪赌又将走向何方？答案，或许只有时间能揭晓。
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