**失败，市场并没有等来好消息。今日凌晨，白宫新闻秘书表示对**的 104% 的额外关税已于东部时间中午生效，全球金融市场再次跳水。
4 月 3 日，特朗普关税政策出台时，美国财长贝森特曾发文建议所有**都不要采取报复行动，等待在 4 月 9 日之前是否有**谈判。甚至再次上演了「假新闻」戏码，寄望特朗普可能愿意就其对多个**和特定产品实施的贸易壁垒展开谈判而出现反弹，让全球资本市场跟着短时「起死回生」。
但经过几日的博弈，市场并未等来好消息，从年初的 10% 到 3 月的 20%，再到 4 月初的 34%，如今叠加 50% 的「报复性加码」，中美贸易摩擦升级为一场「经济核战」。
自特朗普政府上周宣布新一轮关税政策以来，**资本市场遭遇剧烈震荡，美国股市首当其冲。截至本周二收盘，标普 500 指数跌破 5000 点，为近一年来**，较 2 月 19 日的高点累计下跌 18.9%，距离 20% 跌幅的「技术性熊市」门槛仅一步之遥。据测算，标普 500 指数成分股在四个交易日内市值蒸发 5.8 万亿美元，创下自 1950 年代该指数设立以来**重的四日连跌纪录。
与此同时，美国的关税政策引发全球资本市场连锁反应。彭博社统计显示，自 4 月 3 日特朗普提出所谓「对等关税」后，全球股市总市值已缩水 10 万亿美元，略高于欧盟 GDP 的一半。美国科技巨头成为重灾区，苹果、微软等七大科技公司市值合计蒸发 1.65 万亿美元，其中苹果公司因高度依赖海外供应链，股价四日暴跌近 23%，创 2020 年疫情暴发以来**单周跌幅。
此前，加密圈内不少意见**坚信，加密资产类别不会受到传统关税影响，因为它们的交易无需经过国界与海关。他们认为，面对全球进入新一轮重商主义与贸易壁垒的时代，加密货币的价值主张反而更加凸显 Strategy 创始人 Michael Saylor 在 4 月 3 日发文表示「比特币没有关税。」
然而加密货币总市值已从 2024 年 12 月的峰值下跌了 35%，由 3.9 万亿美元降至 2.5 万亿美元。加密恐惧与贪婪指数」显示为 17，处于极度恐慌区间，表明市场情绪悲观。
昨夜，比特币再次跌破 75,000 美元，与此同时，BTC 市占率节节攀升，山寨币市场惨不忍睹，以太坊再次跌破 1400 美元。
过去 12 小时，加密市场累计爆仓 2.43 亿美元，其中多头爆仓 1.92 亿美元，空头爆仓 5103 万美元。
比特币价格持续下跌甚至将导致一直买买买的 Strategy 被迫出售比特币。根据 Strategy 在 4 月 7 日向 SEC 提交的 8-K 表格，若比特币价格继续下跌，Strategy 或将被迫出售其比特币持仓以进行偿债，打破 Michael Saylor「**不会卖出比特币」的承诺。
自特朗普在 2024 年 11 月赢得大选以来，Strategy 已以均价 93,228 美元买入 275,965 枚 BTC（257.3 亿美元），而这一部分已浮亏达 46 亿美元。
过去一周，包括高盛和摩根大通在内的多家华尔街银行警告称，贸易战若继续升级，美国乃至全球经济今年可能陷入衰退，将进一步削弱金融市场吸引力。
但美国白宫团队却在欢呼胜利，「现在正在筑底，真的在筑底，」特朗普**贸易顾问彼得·纳瓦罗周一晚在福克斯新闻上说，「接下来会反转，标普 500 中那些率先将生产转回美国的企业将带动复苏，这很快就会发生。道指五万点，我敢打包票，而且不会出现衰退。」
不过，纳瓦罗的乐观言论并未获得摩根大通 CEO 杰米·戴蒙的认同，他在周一致股东的年度信中警告称，特朗普的关税将推高物价、拖累全球经济，并通过**美国的盟友体系削弱其全球地位。就连特朗普的一些盟友，包括埃隆·马斯克和比尔·阿克曼，最近也纷纷警告称，这种关税政策逻辑严重缺陷，是错误的路线。
加密分析师 Phyrex 认为从美联储的行为逻辑看，除非通胀明显回落，否则即便是「防御性降息」也很难快速落地。真正的分水岭，可能是 4 月底美国 GDP 数据出炉时。
从加密市场看，BTC 的换手率今日下降，URPD 数据显示，即便价格跌破 77,000 美元，但 93,000~98,000 区间的投资者几乎没有减仓，这说明当前的卖压并不来自高位持有者，顶部并未出现恐慌性抛售，链上结构相对健康，只要后续政策不再**反复，BTC 和风险市场仍可能获得阶段性修复的空间。
随着美国国债不再扮演避风港的角色，10 年期国债收益率回升至接近 4.3% 左右，高于 3 月底的水平，推高了抵押**和其他类型**的成本。30 年期美债收益率收盘报 4.76%，较周一**点上涨近半个百分点。美国两年期与十年期国债收益率曲线利差扩大至 48 个基点，为 2022 年 5 月以来最陡峭水平。
BitMEX 联创 Arthur Hayes 发文表示，「留给美联储的时间不多了，情况正在失控。此前股市下跌会导致美国 10 年期国债收益率下跌，有利于风险资产。而现在的股市下跌，伴随美国 10 年期国债收益率上涨，这是坏事。市场终于意识到，如果美元出口收入减少，就不可能再有国债或股票的买盘，游戏结束。」
悲观预期还在加强，交易员 Eugene 发文称，「全球贸易关税的引入标志着世界秩序发生了 50 多年来未曾见过的变化。自由贸易一直是推动生产率和经济增长的关键因素，促成了世界上有史以来**的长期牛市。从开放转向保护主义的立场将产生深远的影响，这种影响需要数年时间逐步显现，除非特朗普**放弃他的关税计划。我认为这种可能性非常低。这将对全球风险资产构成相当大的长期阻力。
在加密货币方面，近期活跃开发者的结构性下降可能是最令人担忧的事情。在上一个周期中，我们可以观察开发者活动，并感到安慰，因为我们知道我们的行业仍然受益于长期的顺风。快进 2-3 年后，我们不仅没有产出**特别有趣或重要的东西，而且未来的前景甚至比当时还要糟糕。
在上一个周期中，我们期待着 ETF 的推出，以及在支持加密货币的政府领导下更好的监管环境，作为隧道尽头的曙光。现在这些都实现了，但（再一次）未能达到预期，我看不到未来有什么能够让加密货币摆脱其天然的「Ouroboros」（自我循环、自我吞噬的困境）。
而从更宏观的层面来看，世界局势正处于百年未有之大变局中。亿万富翁对冲基金经理、桥水基金创始人达利欧发文表示，目前市场和经济对关税的关注虽重要，但不应忽视更深层次的全球性问题。他指出，我们正处于货币、政治和地缘政治秩序的「经典崩溃」阶段，这种情况一生中可能只发生一次，但历史上曾多次出现。
达利欧建议，不要被关税等短期事件分散注意力，应关注五大力量（经济、政治、地缘政治、自然、技术）的相互作用。研究历史上的类似周期（如货币危机等）有助于预测未来。
「当前的变化是历史性大周期的一部分，关税只是表象，真正的驱动因素是货币、政治和地缘政治秩序的结构性崩溃。理解这些力量的相互作用并学习历史经验，才能更好地应对未来。」
