周三（7月9日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场延续震荡偏弱走势，玉米、大豆和豆粕期货价格进一步下探，触及年内低位，小麦和豆油则表现相对分化。受美国中西部有利天气和USDA作物报告利空影响，市场对丰收预期增强，叠加关税言论引发的出口需求担忧，资金情绪偏向谨慎。CBOT12月玉米期货（CZ25）收跌6.5美分，报4.14-1/4美元/蒲式耳；11月大豆期货（SX25）下跌3.25美分，报10.17-1/2美元/蒲式耳；堪萨斯城9月硬红冬小麦期货（KWU25）下跌5美分，报5.22-1/2美元/蒲式耳；8月豆粕期货（SMQ25）下跌1.5美元，报270.7美元/短吨；豆油则因生物燃料需求支撑，持仓显示资金净多头增加。本文基于**持仓变动、基差动态及**交易数据，分析小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米的盘面情绪及未来走势。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年7月8日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
小麦：丰收压力与出口**并存
小麦市场受美国冬小麦收割进度加快压制，USDA**报告显示，截至7月8日，美国冬小麦收割完成度达53%，略超分析师预期49%，但低于五年均值54%。堪萨斯州作为硬红冬小麦主产区，产量较过去三年显著改善，施压堪萨斯城9月硬红冬小麦期货（KWU25）收跌至5.22-1/2美元/蒲式耳。美国平原地区硬红冬小麦现货基差保持稳定，反映供需暂时平衡，但农户因价格低迷惜售，限制现货交易活跃度。持仓方面，7月8日商品基金增加500手小麦净多头，但近5个交易日净空头增加6500手，显示短期看**绪与中长期看空预期并存。**交易动态中，约旦和孟加拉国分别发布12万吨和5万吨制粉小麦采购招标，截止日期分别为7月15日和7月9日，但韩国面粉厂拒绝美国小麦采购，凸显出口需求**。俄乌局势和黑海地区天气扰动为小麦价格提供潜在支撑，知名机构Sovecon上调2025/26年度俄罗斯小麦出口预测，全球供应充裕进一步限制价格上行空间。展望盘面，小麦期货可能在5.20-5.50美元/蒲式耳区间震荡，需关注USDA周五供需报告及**招标结果。
大豆：供应宽松与出口需求矛盾
大豆期货延续弱势，CBOT11月大豆期货（SX25）收于10.17-1/2美元/蒲式耳，逼近年内低点。USDA作物报告显示，66%的美国大豆作物评级为良好至**，较去年同期略低但无重大威胁，叠加中西部有利天气，市场对丰收预期增强。伊利诺伊州迪凯特地区加工商大豆基差上涨5美分，显示局部需求支撑，但美国墨西哥湾CIF7月大豆驳船基差下跌1美分至86美分/蒲式耳，8月基差微涨至88美分/蒲式耳，反映出口市场分化。持仓数据显示，7月8日商品基金增加2000手大豆净空头，近5个交易日净空头增至1.7万手，30个交易日净空头累计达1万手，显示资金对大豆价格中长期悲观。**交易方面，USDA确认菲律宾采购14.4万吨美国豆粕（含9.7万吨2024/25年度交割），为大豆需求提供间接支撑，但巴西丰产预期（2024/25年度产量预估1.715亿吨）削弱美国出口竞争力。关税言论进一步加剧市场对出口前景的担忧。盘面走势上，大豆期货可能在10.00-10.50美元/蒲式耳区间低位震荡，需关注USDA周五供需报告对库存预估的更新。
豆油：生物燃料政策支撑有限
豆油市场表现相对抗跌，受生物燃料政策预期支撑，但价格上行动能不足。7月8日，商品基金增加1500手豆油净多头，近30个交易日净多头累计增加2.45万手，显示资金对豆油中长期看**绪较强。然而，近5个交易日净空头增加1.9万手，反映短期避险情绪升温。美国墨西哥湾8月FOB豆油出口溢价稳定在85美分/蒲式耳，基差变动不大，显示需求平稳。USDA作物报告未提及大豆压榨数据，但市场预计美国压榨产能创纪录，豆油供应充裕施压价格。**交易中，全球植物油需求受人口增长和生物燃料政策驱动，长期利好豆油，但短期内南美棕榈油和豆油供应增加限制价格上行空间。关税言论对豆油出口的潜在影响令市场谨慎。盘面走势上，豆油期货可能在40-42美分/磅区间窄幅波动，需关注生物燃料政策动态及南美供应数据。
豆粕：供应充裕压制价格反弹
豆粕期货延续低迷，CBOT8月豆粕期货（SMQ25）收跌至270.7美元/短吨，触及合约低点。USDA确认菲律宾采购14.4万吨美国豆粕，提振市场情绪，但现货市场基差未见明显波动，芝加哥、迪凯特等地铁路豆粕基差维持-20至-22美元/吨，反映供应充裕。持仓方面，7月8日商品基金增加1500手豆粕净空头，近5个交易日净多头增加3500手，显示短期看**绪回暖，但30个交易日净空头累计增加3.3万手，资金对豆粕中长期走势偏悲观。美国压榨速度加快，豆粕库存充足，叠加南美丰产预期，价格上行空间受限。全球动物饲料需求稳步增长为豆粕提供潜在支撑，但出口竞争力受巴西高产量压制。盘面走势上，豆粕期货可能在265-275美元/短吨区间低位整理，需关注USDA供需报告及出口销售数据。
玉米：丰收预期主导空头情绪
玉米期货承压明显，CBOT12月玉米期货（CZ25）收跌至4.14-1/4美元/蒲式耳，逼近2025年低点4.02-1/4美元/蒲式耳。USDA报告显示，74%的美国玉米作物评级为良好至**，创2018年以来同期**，叠加中西部无极端高温天气，丰收预期强烈。知名机构StoneX指出，当前作物评级预示创纪录产量潜力。墨西哥湾CIF7月玉米驳船基差微涨至88美分/蒲式耳，8月基差升至87美分/蒲式耳，显示局部需求支撑，但农户因价格低迷惜售。持仓方面，7月8日商品基金增加1万手玉米净空头，近5个交易日净空头增至3.05万手，30个交易日净空头累计9.06万手，反映资金强烈看空情绪。**交易中，USDA确认墨西哥采购11.2776万吨2025/26年度美国玉米，突尼斯和阿尔及利亚分别发布5万吨和24万吨玉米采购招标，截止日期分别为7月9日和7月2日，显示全球需求稳定但不足以抵消供应压力。盘面走势上，玉米期货可能在4.00-4.30美元/蒲式耳区间低位运行，需关注USDA供需报告及天气变化。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内料延续震荡偏弱格局，玉米和大豆受美国丰收预期和关税言论压制，价格上行空间有限，小麦因出口需求**和全球供应充裕承压，豆粕供应过剩限制反弹，豆油则受生物燃料政策支撑相对抗跌。USDA周五供需报告将提供库存和贸易预期指引，**招标动态和天气变化也将影响盘面波动。交易者需密切关注基本面数据和持仓调整，以捕捉潜在的市场转折点。
