周一（3月3日），美元指数小幅回落回吐上周部分涨幅。这一波动主要受俄乌局势缓和及美国制造业数据发布前的谨慎情绪驱动。乌克兰总统泽连斯基与欧洲多国领导人周日表态支持和平协议框架，尽管该计划仍需美国**确认，但市场避险需求已有所降温。与此同时，投资者将目光转向晚间公布的ISM制造业PMI，试图从中捕捉美国经济韧性的信号。
基本面：制造业数据与政策预期的角力
当前市场逻辑呈现“数据验证”与“地缘博弈”的双线交织。制造业表现成为短期关键变量：ISM制造业PMI预期微降至50.5（前值50.9），但仍高于荣枯线，若实际数据超预期，或强化市场对美国经济“软着陆”的押注；价格支付分项预计攀升至56.2（前值54.9），可能加剧通胀黏性担忧，进而影响美联储政策路径；新订单指数能否延续1月的55.1高位，将直接反映制造业需求强度。
值得关注的是，制造业的边际变化正在动摇市场对“美国经济例外论”的信念。尽管PMI连续第三个月扩张，但订单积压指数已连续28个月收缩，六大核心制造业领域无一增长，暗示行业复苏根基尚不稳固。若数据疲弱，可能削弱美元近期因避险情绪获得的支撑。
地缘政治方面，俄乌局势的缓和暂时压制了美元的避险溢价，但协议落地仍存变数。市场对特朗普关税言论的敏感度上升，**供应链扰动预期都可能快速推高美元避险需求。此外，美联储利率预期仍是长期主线——CME Fedwatch工具显示，6月维持利率的概率仅为25.4%，降息预期持续压制美元上行空间。
技术面：美元指数进入关键博弈区
美元指数技术形态呈现多空拉锯特征：
支撑位：106.84（100日SMA）及106.52成为近期防线，失守则可能下探105区域；
阻力位：107.98（55日SMA）及108.50构成上行障碍，突破需数据或风险事件驱动。
欧元兑美元跌破1.0400后，技术面进一步恶化。若持续承压于1.0400下方，可能测试2025年低点1.0176，甚至引发平价（1.0000）讨论。RSI回落至47显示空头力量增强，但ADX低于13表明趋势动能不足，短期或维持震荡下行格局。
前瞻：波动率抬升下的交易逻辑
未来48小时，市场将围绕两条主线展开：
数据验证：若ISM数据强化“通胀-增长”悖论（即价格压力上升但需求**），可能触发美元多空双向波动；
地缘风险定价：俄乌协议进展及美国政策回应速度，将决定避险情绪是否卷土重来。
中长期看，美元面临“降息预期”与“避险属性”的博弈。若全球经济复苏迹象增强，高beta货币或分流美元资金；反之，地缘冲突升级或美国数据超预期韧性强，可能推动美元重返上行通道。交易者需警惕头条新闻引发的价格异动——当前市场已进入“碎片化驱动”阶段，单一事件即可打破技术形态的连续性。
撰写本文时，美元指数交投于106.88，日内跌幅0.62%。
