民生证券股份有限公司
关于广东骏亚电子科技股份有限公司
上海证券交易所：
根据贵所出具的《关于广东骏亚电子科技股份有限公司 2024 年年度报告的
信息披露监管问询函》（上证公函【2025】0753 号）（以下简称“年报问询函”）
的要求，民生证券股份有限公司（以下简称“持续督导机构”）作为广东骏亚电
子科技股份有限公司（以下简称“骏亚科技”或“公司”）非公开发行股票的持
续督导保荐机构，会同公司及相关中介机构，就年报问询函提及的事项逐项进行
了认真讨论、核查与落实，并出具了核查意见如下：
一、年报及相关公告显示，公司 2020 年非公开发行股票募集资金净额 1.84
亿元，拟**投向“年产 80 万平方米智能互联高精密线路板项目”募投项目。
该项目原定预计完成时间为 2021 年 12 月，先后四次延期至 2022 年 12 月、2023
年 12 月、2024 年 12 月、2025 年 12 月。该项目 2024 年投入 0.23 亿元，截至
年 5 月末，尚有 0.65 亿元募集资金尚未归还；2024 年末，公司货币资金余额
长期借款合计为 5.18 亿元。请公司：（1）结合市场环境、应用领域、业务发展
规划、资金安排等因素及各工厂当前产能利用率情况，说明募投项目多次延期、
进度**的具体原因，相关因素在前期立项和延期时是否可以合理预见，前期审
议募投项目延期事项是否审慎、客观；
（2）自查募集资金使用及前期归还情况，
说明相关募集资金循环补流的具体原因，并说明是否存在资金流向关联方、被违
规占用或挪用等情形。
（一）公司回复
前产能利用率情况，说明募投项目多次延期、进度**的具体原因，相关因素在
前期立项和延期时是否可以合理预见，前期审议募投项目延期事项是否审慎、客
观
（1）募投项目多次延期、进度**的具体原因
①公司产品应用领域及市场环境
公司中大批量产品主要应用于消费电子及新能源领域，根据 Pri**ark 统计
数据，消费电子产品市场 2022 年整体容量为 3,370.00 亿美元，2023 年同比下
滑-2.37%，2024 年同比仅回升 0.30%，2023 年至 2028 年 CAGR 预计仅为 2.25%，
相较于全球电子整体 CAGR 数据 5.7%增长较慢。新能源领域主要集中于光伏逆变
器及储能，光伏逆变器、储能行业竞争充分，在全球新能源行业持续向好的情况
下，**外头部企业不断进行产能扩张和市场开拓，同时，众多新的参与者亦尝
试进入光伏逆变器、储能产业，公司新能源领域下游客户面临着日趋激烈的竞争。
募投项目拟生产的 PCB 主要应用领域包括工业控制、计算机及服务器等领
域，客户对产品的可靠性、稳定性和安全性要求较高，且产品认证和市场验证
周期较长，公司进入客户供应链仍需投入较多时间和资源。
募投项目立项时，根据 Pri**ark 数据，2008 年至 2018 年** PCB 行业产
值从 150.37 亿美元增至 327.02 亿美元，年复合增长率达 8.08%，远超全球整体
增长速度 2.61%；2018 年至 2023 年** PCB 行业产值年复合增长率预计为 4.4%，
至 54.25%；2018 年全球 PCB 产业总产值达 623.96 亿美元，同比增长 6.0%；未
来五年全球 PCB 市场将保持温和增长，预计 2018 年至 2023 年复合增长率为 3.7%，
更新预计 2022 年全球 PCB 产业总产值同比仅增长 1.0%，**大陆 PCB 行业产值
同比下降 1.4%。2023 年全球 PCB 市场产值约 695.17 亿美元，同比 2022 年减少
较募投项目立项时变化明显，公司结合市场预期与自身订单情况，自 2021 年第
四季度放慢了资本性投资的力度，在实施募投项目过程中相对谨慎。
同时由于公司主要产品应用领域与宏观经济联系密切，公司业绩受影响较大。
金额单位：万元
项目
金额 同比 金额 同比 金额 同比
营业收入 234,722.68 -3.30% 242,732.98 -5.66% 257,282.73 -5.65%
净利润 -15,438.79 -325.20% 6,855.47 -57.85% 16,262.58 -21.17%
由上表可见，受宏观经济影响，公司近年来业绩持续承压。
综上所述，考虑到公司近年来业绩持续承压、当前及未来短期内公司主要
产品所处应用领域市场竞争加剧且增长**、拟投资产品所应用领域投资回收
周期较长等因素，公司在实施募投项目过程中相对谨慎，放慢了资本性投资的
力度，减缓了项目实施进度，使得项目的实际投资进度有所延期，以避免由于
募投项目推进对公司业绩进一步造成不利影响。
②公司业务发展规划
近年来，公司持续以 PCB 业务为核心开拓市场，在消费电子、新能源、通
信、汽车电子等细分领域持续耕耘，深挖基本盘，夯实原有客户合作关系，同
时积极开拓新客户、发掘新的应用场景，积极拓展工业控制、智能穿戴（智能
眼镜、TWS）、激光雷达、医疗器械、机器人等终端领域订单；客户导入工作有
序推进，通过**通讯领域、显示面板领域及汽车电子领域知名客户的供应商
审核认证，积极布局海外销售网点，拓展海外业务。公司围绕新一代通信技
术、中高端服务器、汽车传感器、光模块、毫米波雷达、智能穿戴、机器人、
卫星通讯、芯片测试等领域开展产品研发与技术创新，新产品在高频高速通信
PCB、高可靠性汽车电子 PCB、二阶三压埋盲孔 HDI 等领域取得突破。未来公司
仍将积极推动募投项目的实施，积极引导公司产品结构及客户结构进行转型，
以工业控制、计算机及服务器等领域类客户的挖掘为着力点，扩大公司中高端
产品的生产规模，提高平均层数，开拓工业控制、计算机及服务器等方向 PCB
板市场，把握行业发展的方向及机遇，增强公司竞争力。
③募投项目资金安排
募投项目历年投入资金情况如下：
单位：人民币万元
募集资金承 2021 年 2022 年投 2023 年投 2024 年投 截至 2024 年末 截至 2024 年末募
项目名称
诺投资总额 投入金额 入金额 入金额 入金额 累计投入金额 集投资使用进度
年产 80 万平方米智能互
联高精密线路板项目
募投项目采购设备主要通过分期付款、票据等方式进行支付，募投项目资金
投入时间晚于募投项目建设计划。
自 2023 年以来，受下**业景气度下行、市场竞争等因素影响，公司经营
业绩出现了**的波动。考虑公司的实际经营情况，同时根据经济环境、市场情
况预期及实际建设需要，为提高募集资金使用效率，公司决定放缓募投项目资金
投入，延长本次募投项目达到预定可使用状态的时间。
④公司产能利用率
数量单位：万 m
项目 2024 年 2023 年 2022 年 2021 年
产能 425.20 413.10 393.40 370.40
产量 280.16 295.88 280.56 322.80
产能利用率 65.89% 71.63% 71.32% 87.15%
注：剔除其他产品产能产量，仅计算 PCB 产品数据。
公司 PCB 产品生产产能利用率不足，主要原因为 2022 年以来受宏观经济增
速放缓等因素影响，PCB 下游市场需求不足，同时公司主要产品所处应用领域市
场竞争加剧且增长**。
（2）相关因素在前期立项和延期时难以合理预见，前期审议募投项目延期
事项审慎、客观
公司募投项目延期主要原因为宏观经济环境、市场环境、**经济贸易环境
变动等多方面的客观因素以及客观原因造成公司相关业务规划延期等情况，而这
些因素在项目前期立项以及后续研判延期期限时难以被合理预见；公司在进行各
次募投项目延期之前，均已结合公司实际经营发展需求对项目进行了审慎研究论
证，前期审议募投项目及后续研判延期期限审慎、客观。
原因，并说明是否存在资金流向关联方、被违规占用或挪用等情形
除投入募集资金投资项目外，募集资金其它使用及前期归还情况具体如下：
项目 具体情况 归还情况
议，同意公司使用不超过人民币 16,000 万元的闲置募集资 上述用于暂时补充流动资金的闲
金暂时补充流动资金。2021 年 9 月 27 日，公司实际使用人 置募集资金 16,000 万元**归还
民币 16,000 万元闲置募集资金暂时补充流动资金。 至公司募集资金专用账户。
意公司使用不超过人民币 15,000 万元的闲置募集资金暂时 上述用于暂时补充流动资金的闲
用闲置
补充流动资金。2022 年 9 月 13 日，公司实际使用人民币 置募集资金 15,000 万元**归还
募集资
金暂时
补充流
同意公司使用不超过人民币 12,700 万元的闲置募集资金暂 将上述暂时补充流动资金的闲置
动资金
时补充流动资金。2023 年 9 月 12 日，公司实际使用人民币 募集资金 12,200 万元**归还至
情况
截至 2025 年 5 月 31 日，公司累
计已归还暂时补充流动资金的闲
议，同意公司使用不超过人民币 9,500 万元的闲置募集资
置募集资金金额为 3,050 万元，
金暂时补充流动资金。2024 年 8 月 22 日，公司实际使用人
剩余暂时补充流动资金 6,450 万
民币 9,500 万元闲置募集资金暂时补充流动资金。
元，使用期限未超过 12 个月。
为提高募集资金使用效率，合理改进募投项目款项支付方
式，节约财务费用。公司根据实际情况使用银行承兑汇票支
付募投项目所需设备及材料采购款、工程款等，并以募集资
募集资
金等额置换。2021 年 10 月 18 日，公司召开第二届董事会第
金其他
三十六次会议和第二届监事会第三十四次会议，审议通过了 不适用
使用情
《关于使用银行承兑汇票支付募投项目资金并以募集资金等
况
额置换的议案》 ，同意公司在募集资金投资项目实施期间，根
据实际情况使用银行承兑汇票支付募投项目所需设备及材料
采购款、工程款等，并以募集资金等额置换。
公司使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的具体原因为公司考虑生产
经营需求及财务情况，为提高募集资金使用率，在保证募集资金投资项目资金需
求的前提下，使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金以**财务费用。
公司使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金主要用于经营性支出，部分资
金流向关联方的具体情况如下：
（1）用于向公司员工发放工资薪金，其中包括公司董事、监事、**管理
人员等关联自然人工资薪金 29.77 万元；用于支付公司员工日常报销款项，其中
包括关联自然人少量日常报销款项；
（2）2022 年 9 月 20 日，公司将暂时补充流动资金的款项 2,600.00 万元拨
给全资孙公司惠州市骏亚智能科技有限公司（以下简称“骏亚智能”），骏亚智能
归还向关联方刘品借款，该笔暂时补充流动资金的款项已经于 2023 年归还至募
集资金专用账户。骏亚智能原为公司控股股东骏亚企业有限公司（以下简称“骏
亚企业”）持有 100%股权的公司，2022 年 9 月 1 日，公司将骏亚智能纳入合并范
围。刘品女士系公司董事及实际控制人**、控股股东骏亚企业董事，为公司关
联方。
刘品在公司将骏亚智能纳入合并范围前为骏亚智能提供了无息借款。根据
《惠州市骏亚智能科技有限公司审计报告》（大华审字2022005873 号），截至
参考采用资产基础法确定骏亚智能净资产评估值 9,984.55 万元，上市公司与交
易对方协商确定收购骏亚智能 100%股权的价格为 9,980.00 万元,骏亚智能向刘
品借款已在交易价格及条款中予以考虑。
根据《上市公司监管指引第 2 号―上市公司募集资金管理和使用的监管要
求》，公司将骏亚智能纳入合并范围后归还该笔借款以减少关联方资金往来符合
相关规定。
综上，公司暂时补充流动资金不存在资金违规流向关联方，不存在被违规占
用或挪用等情形。
（二）持续督导机构核查程序
业发展情况；
的合法合规性；
议、公告程序的合法合规性；
对资金用途、去向进行判断；
（三）持续督导机构核查意见
经核查，持续督导机构认为：
环境变动等多方面的客观因素造成公司相关业务规划延期，而这些因素在项目
前期立项以及后续研判延期期限时难以被合理预见；公司在进行各次募投项目
延期之前，均已结合公司实际经营发展需求对项目进行了审慎研究论证，前期
审议募投项目及后续研判延期期限审慎、客观。
理的相关规定以及公司募集资金管理制度，用于暂时补充流动资金的募集资金归
还情况符合规定；相关募集资金循环补流原因为公司考虑生产经营需求及财务情
况，为提高募集资金使用率，在保证募集资金投资项目资金需求的前提下，使用
部分闲置募集资金暂时补充流动资金以**财务费用，其中少量用于向公司董监
高等关联自然人发放工资薪金及日常报销款项、2022 年其中一笔用于归还关联
方前期无息借款，相关资金流向关联方符合募集资金监管相关规定。公司不存在
资金违规流向关联方、被违规占用或挪用等情形。
（本页无正文，为《民生证券股份有限公司关于广东骏亚电子科技股份有
限公司2024年报告的信息披露监管问询函的核查意见》之签章页）
保荐代表人：______________ ______________
陈 耀 王 璐
民生证券股份有限公司
年 月 日
