研报 - 51财经

海外宏观专题报告：“看懂”：特朗普其人其事

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（以下内容从国金证券《海外宏观专题报告：“看懂”：特朗普其人其事》研报附件原文摘录）基本内容了解特朗普其人，有助于我们理解其事，所谓“事在人为”。敏锐的嗅觉让特朗普看到了美国的深层次问题，强大的表演力帮他两度走上

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看多中国系列之二：关税对冲政策组合：杠杆、约束与推演

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（以下内容从开源证券《看多中国系列之二：关税对冲政策组合：杠杆、约束与推演》研报附件原文摘录）引言：近期市场关注美国对华关税大幅加码对出口和经济民生的拖累，以及后续扩内需政策如何演绎。本文旨在测算各类政策的财政

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策略专题报告（深度）：房价弱，但股市强的海外案例分析

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（以下内容从信达证券《策略专题报告（深度）：房价弱，但股市强的海外案例分析》研报附件原文摘录）核心结论：美国2009-2011年：房地产磨底，消费回升驱动牛市。（1）房地产磨底未影响经济企稳回升，驱动股市走强。次贷危机后美国房价从20

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中小盘周报：关注机器人小脑投资机会，防御型板块本周表现占优

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（以下内容从开源证券《中小盘周报：关注机器人小脑投资机会，防御型板块本周表现占优》研报附件原文摘录）小脑是机器人商业化掣肘环节，决定复杂运动协同性机器人小脑通过搭建运动控制算法以及建立网络控制系统架构，使其满足

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七巨头财报即将发布，美股会再次遭遇“黑天鹅”吗？

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（原标题：七巨头财报即将发布，美股会再次遭遇“黑天鹅”吗？）美股市场刚刚经历了关税加码的考验，纳斯达克与标普500指数正处于熊市边缘。关税博弈仍未结束，美股市场即将迎来上市公司财报密集发布的考验。与前几次的财报发布

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买买买！知名QFII持仓曝光，中东土豪加仓“大矿主”

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（原标题：买买买！知名QFII持仓曝光，中东土豪加仓“大矿主”） 2024年年报、2025年一季报披露进入高峰期，上市公司的业绩、机构持仓均浮出水面。有着“聪明钱”之称的QFII(合格境外机构投资者)持仓是投资者最为关注的焦点之一

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2024年归母净利同增57%，矿端加速增储上产

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（以下内容从华安证券《2024年归母净利同增57%，矿端加速增储上产》研报附件原文摘录）中金岭南(000060) 主要观点：公司发布2024年年报中金岭南2024年实现营业收入598.62亿元，同比-8.81%；实现归母净利润10.82亿元，同比 57.3%

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4月政治局会议临近，政策博弈线索有哪些

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（以下内容从中航证券《4月政治局会议临近，政策博弈线索有哪些》研报附件原文摘录）报告摘要核心观点：一季度经济开局良好，但通胀水平仍有待提升。3月出口数据超预期，或因“抢出口”效应的带动，并一定程度上带动工业增加值

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甘源食品24年报&25Q1点评：难关已过，静待修复

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（以下内容从华安证券《甘源食品24年报&25Q1点评：难关已过，静待修复》研报附件原文摘录）甘源食品(002991) 主要观点：公司发布2024年报和25Q1季报： 25Q1：收入5.04亿元（-13.99%），归母净利润0.53亿元（-42.21%），扣非归母净利润0.46亿

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大股东增持彰显信心，继续立足优势打造核心竞争力

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（以下内容从东吴证券《大股东增持彰显信心，继续立足优势打造核心竞争力》研报附件原文摘录）南网能源(003035) 投资要点事件：（1）4月16日，南方电网控股上市公司举办2024年集体业绩说明会，会议以“共建新型电力系统生态共促资

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大类资产交易逻辑观察：1930大萧条期间美股行业和因子表现复盘，以及当下风险资产反弹后的隐忧

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（以下内容从西南证券《大类资产交易逻辑观察：1930大萧条期间美股行业和因子表现复盘，以及当下风险资产反弹后的隐忧》研报附件原文摘录）点评近期美国对等关税延迟90天，并对部分商品给予豁免，但关税税率仍高达20%左右，创193

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业绩稳健增长，紧抓端侧AI模组与机器人发展机遇

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（以下内容从国金证券《业绩稳健增长，紧抓端侧AI模组与机器人发展机遇》研报附件原文摘录）广和通(300638) 2025年4月18日，公司发布2024年年报，2024年公司实现营业收入81.89亿元，同比增长6.13%；实现归母净利润6.68亿元，同比增

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2024年报&2025一季报点评：生物发酵饲料销量稳步增长，现金流大幅改善

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（以下内容从东吴证券《2024年报&2025一季报点评：生物发酵饲料销量稳步增长，现金流大幅改善》研报附件原文摘录）路德环境(688156) 投资要点事件：2024年公司营收2.78亿元（同比-20.92%，下同），归母净利润-0.57亿元（-309.69%）；2025Q1

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TMT板块主题集体出现“见底”信号

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（以下内容从华福证券《TMT板块主题集体出现“见底”信号》研报附件原文摘录）投资要点：主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题的见顶节奏、龙头股的调整程度。在3/9发布的《主题投资的下半场决胜法

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2025年3月财政数据点评：财政积极发力，后续仍有空间

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（以下内容从德邦证券《2025年3月财政数据点评：财政积极发力，后续仍有空间》研报附件原文摘录）投资要点：核心观点：近期市场对财政货币政策配合发力关注度极高，我们认为当前财政政策相对积极，后续仍有发力空间。一是从进展上

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天山铝业：利润高企，成长性明显

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（以下内容从德邦证券《天山铝业：利润高企，成长性明显》研报附件原文摘录）天山铝业(002532) 投资要点事件。公司发布2024年年报。2024年公司实现总营业收入280.89亿元，同比减少3.06%；实现归母净利润44.55亿元，同比增长102.0

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2024年报点评：业绩稳健增长，水务固废业务保持成长动能

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（以下内容从东吴证券《2024年报点评：业绩稳健增长，水务固废业务保持成长动能》研报附件原文摘录）兴蓉环境(000598) 投资要点事件：2024年公司实现营业收入90.49亿元，同增11.90%；归母净利润19.96亿元，同比增长8.28%；扣非归母净

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全年平稳收官，期待盈利持续复苏

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（以下内容从信达证券《全年平稳收官，期待盈利持续复苏》研报附件原文摘录）天润乳业(600419) 事件：公司发布2024年年报。2024年，公司实现营业收入28.04亿元，同比 3.33%；归母净利润4366万元，同比-69.26%；实现扣非归母净利润7601

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生物柴油量价齐升，新建项目进入收获期

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（以下内容从德邦证券《生物柴油量价齐升，新建项目进入收获期》研报附件原文摘录）卓越新能(688196) 投资要点事件：2025年4月18日，公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司营业收入35.63亿元，同比 26.73%；实现归母净利润

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宏观周报：一季度GDP增长5.4% 工业增长加速

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（以下内容从华联期货《宏观周报：一季度GDP增长5.4% 工业增长加速》研报附件原文摘录）周度观点一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看，第一产业增加值11713亿元，同

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公司信息更新报告：收入实现高增，高端化平台化战略稳步推进

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（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：收入实现高增，高端化平台化战略稳步推进》研报附件原文摘录）中微公司(688012) 收入保持高增，研发加码补齐国产高端设备短板，维持“买入”评级公司全年实现收入90.65亿元，yoy 44.73

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海外周报：特朗普支持率降至二战后最低水平

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（以下内容从东吴证券《海外周报：特朗普支持率降至二战后最低水平》研报附件原文摘录）核心观点：本周美债抛售潮有所缓和，10年美债利率回落至4.33%，但美元指数再度走弱，美股下跌，避险情绪推升黄金价格上破3300再创新高。本周公

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24年业绩优秀，25年自主品牌持续发力

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（以下内容从中国银河《24年业绩优秀，25年自主品牌持续发力》研报附件原文摘录）佩蒂股份(300673) 摘要：事件：公司发布2024年年度报告&2025年一季度报告。24年公司营收16.59亿元，同比 17.56%；归母净利润为1.82亿元，同比扭亏为

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策略研究周度报告：消费行业轮动，行至何阶段？

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（以下内容从华安证券《策略研究周度报告：消费行业轮动，行至何阶段？》研报附件原文摘录）主要观点海外关税扰动影响边际有限，市场核心矛盾在于国内政策应对，但1季度和3月经济大超预期，政策发力迫切性下降，但考虑到稳市态度坚决

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2024年年报点评：新游表现出色，连续季度高分红

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（以下内容从东吴证券《2024年年报点评：新游表现出色，连续季度高分红》研报附件原文摘录）三七互娱(002555) 投资要点事件：2024年公司实现营业收入174.41亿元，yoy 5.40%，归母净利润26.73亿元，yoy 0.54%，扣非归母净利润25.91亿

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